Cameco отримала рейтинг «перевищує ринок» від CLSA

Аналітична компанія CLSA у понеділок ініціювала покриття канадської компанії Cameco з рейтингом «перевищує ринок», вважаючи її найкращим способом інвестування в відродження ядерної енергетики завдяки бізнес-моделі, що охоплює весь ланцюг створення вартості від уранових копалень до реакторів.

CLSA прогнозує, що акції компанії досягнуть 102 доларів протягом наступних 12 місяців, що означає потенційне зростання на 32 відсотки порівняно з останньою ціною закриття 77,74 долара за акцію. Акції Cameco зросли більш ніж на 50 відсотків цього року на тлі зростання попиту на ядерну енергетику у всьому світі.

«Cameco є найбільш комплексним інвестиційним інструментом для теми відродження ядерної енергетики», — заявив клієнтам у своїй записці аналітик CLSA Макс Хопкінс. «Її бізнес може охоплювати весь ланцюг створення вартості ядерного палива від копальні до реактора».

Канадська компанія зі штаб-квартирою в Саскатуні, провінція Саскачеван, володіє найкращими у світі активами з видобутку урану, зазначив Хопкінс. Вона контролює 25 відсотків ринку виробництва ядерного палива та має доступ до 50 відсотків світових реакторів через спільне володіння компанією Westinghouse, повідомив аналітик.

«Ця інтегрована модель дозволяє Cameco скористатися прискореним глобальним переходом до ядерної енергетики, потенційно надаючи клієнтам комплексний доступ до ядерної енергії від початку до кінця», — сказав Хопкінс.

Основним бізнесом Cameco є видобуток та переробка урану з операціями на родовищах Сігар-Лейк та МакАртур-Рівер/Кі-Лейк у Саскачевані та спільному підприємстві Інкай у Казахстані. У 2024 році компанія видобула понад 34 мільйони фунтів урану, що робить її провідним світовим постачальником уранового концентрату, згідно з CLSA.

49-відсоткова частка Cameco у Westinghouse надає їй доступ до зростаючого попиту на нові атомні електростанції та послуги для існуючого парку реакторів. Очікується, що конструкція реактора AP1000 компанії Westinghouse відіграватиме важливу роль у створенні нових ядерних потужностей у Північній Америці та Європі.

Cameco виробляє пучки ядерного палива для реакторів та володіє 49-відсотковою часткою в Global Laser Enrichment — компанії, що використовує технологію збагачення третього покоління. Cameco має опцію на отримання контрольного пакета у 75 відсотків у GLE.

Компанія демонструє стабільні фінансові показники завдяки диверсифікованому портфелю активів. Операції з видобутку урану забезпечують стабільний грошовий потік, тоді як участь у Westinghouse відкриває доступ до високомаржинального бізнесу з обслуговування та будівництва реакторів.

Зростання попиту на ядерну енергетику обумовлене кількома факторами. По-перше, країни шукають способи зменшення викидів вуглецю для досягнення кліматичних цілей. По-друге, ядерна енергетика забезпечує стабільне базове навантаження, на відміну від відновлюваних джерел енергії. По-третє, геополітичні напруження підштовхують країни до енергетичної незалежності.

Ринок урану переживає структурний дефіцит, оскільки попит перевищує пропозицію. Багато урановидобувних компаній скоротили виробництво після аварії на Фукусімі у 2011 році, коли ціни на уран впали до багаторічних мінімумів. Тепер, коли попит відновлюється, пропозиція не встигає за ним.

Cameco має конкурентні переваги завдяки високоякісним родовищам з низькою собівартістю видобутку. Родовище Сігар-Лейк вважається одним з найбагатших у світі з вмістом урану понад 18 відсотків, що значно перевищує середньосвітовий показник.

Інвестиції в ядерну інфраструктуру також зростають. Уряди багатьох країн оголошують про плани будівництва нових атомних електростанцій. Китай, Індія, Велика Британія та інші країни активно розвивають ядерні програми.

Технологічні інновації також сприяють розвитку галузі. Малі модульні реактори обіцяють зробити ядерну енергетику більш доступною та гнучкою. Westinghouse активно розробляє такі технології, що може принести додаткові вигоди Cameco.

«Найбільшими ризиками є аварія на ядерному об'єкті, яка може зашкодити всій темі, а специфічні ризики Cameco включають операційні проблеми та геополітичну напруженість», — зазначив Хопкінс.

Геополітичні ризики особливо актуальні через операції компанії в Казахстані, де політична нестабільність може вплинути на виробництво. Також існують ризики, пов'язані з регулюванням ядерної галузі та громадською думкою щодо атомної енергетики.

Попри ризики, CLSA вважає, що довгострокові перспективи Cameco залишаються позитивними завдяки фундаментальним драйверам попиту на ядерну енергетику та унікальному позиціонуванню компанії у ланцюзі створення вартості.